极简跨境流动性监控系统

美股：充裕 / 港股：中性

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SPY 与美元净流动性

SPY / QQQ 买盘足迹

这套系统在看什么

美股流动性：美联储总资产、逆回购、财政部 TGA、ETF 买盘足迹。它不解释市场情绪，只观察美股流动性水位和资金足迹的变化趋势。如果美股价格在震荡或微跌，但 SPY 和 QQQ 的 ETF Flows 呈现连续 3-5 天的净流入，说明长线被动资金在“逢低吸纳”，资金流动趋势向上。如果价格创新高，但 ETF Flows 开始连续净流出，说明主力资金在边拉边撤。

香港银行体系总结余：关注国际资本是否有足够的外溢效应去支持港股。

核心逻辑：美元净流动性向上，权益资产更容易获得水位支撑；价格创新高但净流动性掉头，需要警惕“假突破”。ETF 股本变化只看份额扩张或收缩，不把成交量误当成净买盘。

状态含义
充裕美元净流动性高于 5 日均线，且 5 日变化不为负。
预警净流动性低于 5 日均线、5 日变化转负、连续 7 日净流出，或 5 日变化率低于 -3%。
忽略香港总结余低于 500 亿港元，港股外溢水位偏弱。

AI 买方 / 卖方相对强弱 与 10 年美债收益率

这套系统在看什么

本系统监督四类信号：信用市场是否开始紧张、债券市场定价锚是否稳定、美元短端流动性是否出现摩擦，以及 AI 产业链的市场预期是否出现错配。

AI 买方 / 卖方 RS：用企业软件买方篮子的平均价格除以 AI 基建卖方篮子的平均价格，并把起点标准化为 100。指标下行，代表 AI 基建卖方相对跑赢 SaaS 买方；说明市场更相信“卖 AI 基建的人”，而不是“真正购买并消化 AI 投入的企业软件公司”。

10 年美债收益率：作为背景压力，用来观察 AI 相对强弱变化是否和利率环境同步。

卖方篮子MSFT、GOOGL、META、AMZN、NVDA，代表 AI 基建、云、芯片与平台供给侧。
买方篮子CRM、ADBE、NOW、WDAY、HUBS，代表企业软件需求侧，观察终端客户是否真的愿意为 AI 效率付费。
系统状态含义
正常风险指标整体平稳，暂未看到流动性压力的组合信号。
警戒至少两个指标进入警戒，或一个指标进入危险，宏观压力开始值得重视。
高风险两个或以上指标进入危险，系统性流动性冲击风险明显上升。
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